Лидер партии Ниппон Ишин, Хироюки Накамура, в недавнем интервью заявил, что министр финансов Тикаичи Тикачи, вероятно, объявит досрочные выборы в начале первой сессии парламента. Такое заявление уже вызвало оживлённые обсуждения в политических кругах и на фондовом рынке. По данным Министерства финансов, в текущем финансовом году государственный долг достиг 1 200 трлн иен, а дефицит бюджета составляет 6,5 % ВВП, что превышает целевой уровень 3 %. Политическая нестабильность может усилить давление на эти показатели.
История показывает, что в Японии досрочные выборы часто сопровождались волатильностью на рынке облигаций. После досрочных выборов 2005 года котировки 10‑летних государственных облигаций упали на 15 базисных пунктов, а курс иены к доллару укрепился до 108 иен. Аналогичная динамика наблюдалась в 2012 году, когда правительство объявило о досрочном голосовании, и в течение двух недель индекс Nikkei 225 упал на 3,2 %. Инвесторы воспринимают такие события как сигнал возможного изменения экономической политики.
Если Тикаичи действительно объявит досрочные выборы, в краткосрочной перспективе стоит ожидать рост спроса на безопасные активы. Позиции в японских государственных облигациях могут усилиться, а акции компаний, зависящих от государственных контрактов, могут потерять в цене. При этом валютный рынок может отреагировать укреплением иены, поскольку инвесторы ищут убежище от политической неопределённости. Прогнозируемый рост курса иены может оказать давление на экспортёров, особенно в автомобильном и электронике, где маржа уже снижается из‑за глобального дефицита полупроводников.
Долгосрочный эффект будет зависеть от того, какие реформы предложит новый премьер‑министр. Партия Ниппон Ишин традиционно поддерживает структурные реформы, в том числе децентрализацию налогов и сокращение бюрократии. Если такие меры получат поддержку, они могут улучшить инвестиционный климат и снизить стоимость заимствований для бизнеса. По оценкам аналитического центра Nomura, проведение налоговой реформы, снижающей ставку корпоративного налога с 30 % до 25 %, может увеличить чистую прибыль компаний на 4 % в течение трёх лет.
Однако риски остаются. Досрочные выборы могут отложить принятие бюджета, а бюджетный процесс в Японии уже известен своей задержкой. Если в результате будет принято решение о повышении налогов или сокращении расходов, это может ухудшить потребительскую уверенность. По данным потребительского индекса, в первом квартале 2024 года уверенность упала до 99,5 пунктов, что ниже уровня 2019 года. Снижение расходов домохозяйств отразится на розничных продажах, которые уже замедлились до роста 0,9 % в годовом исчислении.
В итоге объявление о досрочных выборах создаст краткосрочную турбулентность, но открывает возможность для более решительных экономических реформ. Инвесторам стоит внимательно следить за политическими сигналами, корректировать портфели в сторону более надёжных активов и готовиться к возможному переориентированию в структуре налогов и государственных расходов. Если новые реформы будут реализованы, они могут стать драйвером роста ВВП в среднем темпе 1,5 % в год, что поможет стабилизировать финансовую позицию страны. Вывод прост: политический поворот в Японии неизбежно отразится на рынках, но направление будет определять качество последующих экономических мер.