Глобальная электронная торговая площадка CME Globex открылась в понедельник, и уже в первые часы торгов американские фьючерсы на индексы продемонстрировали небольшое снижение — около 0,3 % от закрытия прошлой пятницы. S&P 500 CF (ES) торгуется на уровне 4 560 пунктов, а Nasdaq‑100 (NQ) — 13 800, что немного ниже уровней 4 572 и 13 820 соответственно. Разница кажется незначительной, но в контексте текущей волатильности рынка такие «gap down» часто предвещают более широкие движения в течение недели.
Снижение связано с несколькими макроэкономическими факторами. Вчера в США вышли данные по инфляции за ноябрь: индекс потребительских цен (CPI) вырос на 0,4 % месяц к месяцу, превысив ожидания аналитиков в 0,2 %. Это заставило инвесторов пересмотреть оценки вероятного изменения монетарной политики Федерального резерва. В то же время рынок труда остаётся прочным — количество новых рабочих мест в октябре составило 210 тыс., а уровень безработицы держится на уровне 3,7 %. Комбинация умеренной инфляции и сильного рынка труда создает двойное давление: инвесторы опасаются ужесточения ставок, но при этом видят фундаментальную поддержку экономики.
Исторический анализ показывает, что небольшие гэпы вниз в начале недели часто являются предвестником коррекции в диапазоне 0,5–1 % в течение следующих трёх‑четырёх торговых дней. Так, в марте‑2022 после публикации данных по инфляции CPI в 0,6 % фьючерсы на S&P 500 упали на 0,4 % в начале недели, а к среде уже потеряли почти 0,9 % от уровня закрытия. Аналогично в сентябре‑2023, когда рынок ожидал сокращения программы выкупа облигаций ФРС, фьючерсы открылись с небольшим гэпом вниз, но к пятнице восстановились и закончили неделю с ростом 0,6 %. Эти примеры указывают, что рынок способен быстро реагировать, если фундаментальные данные не изменятся радикально.
Текущий уровень фьючерсов также отражает динамику валютного и товарного рынков. Доллар США укрепился до 103,20 за евро, а цены на нефть WTI стабилизировались около 78 долл. за баррель после недавних колебаний. Сильный доллар обычно давит на акции, особенно тех, кто получает доходы за пределами США, а снижение цен на нефть поддерживает потребительские расходы. Вместе эти факторы объясняют осторожный настрой трейдеров, проявляющийся в виде небольшого гэпа.
Торговля на Globex позволяет участникам рынка реагировать на новости в реальном времени, а отсутствие ограничений по времени работы делает каждое изменение цены более значимым. В пятницу закрытие фьючерсов совпало с закрытием основной сессии NYSE, где S&P 500 завершил день на уровне 4 572 пунктов, снизившись на 0,2 %. Это небольшое падение стало сигналом к открытию текущей недели, когда рынок уже настроен более консервативно.
Экономисты предупреждают, что в ближайшие недели рынок может столкнуться с двумя сценариями. Первый — продолжение умеренного снижения в случае новых данных о инфляции выше 0,5 % и более агрессивных заявлений ФРС о возможном повышении ставок. Второй — стабилизация и даже рост, если данные о занятости сохранятся на уровне выше 200 тыс. новых мест и инфляция вернётся к целевому уровню 2 %. Оба сценария будут отражаться в движении фьючерсов и, соответственно, в реальном ценовом поведении акций.
В заключение следует отметить, что небольшое падение фьючерсов в начале недели — это лишь первый индикатор настроения рынка. Оно показывает, что инвесторы внимательно следят за макроэкономическими показателями и готовы корректировать позиции уже при малейших сигналах. При этом исторические примеры подтверждают, что такие гэпы часто заканчиваются восстановлением, если фундаментальные условия не ухудшаются. Поэтому текущий «gap down» стоит воспринимать как сигнал к бдительности, а не как предвестник длительной медвежьей тенденции.