Испанский показатель PMI производства в декабре 49,6 – ниже ожидаемых 51,0

В декабре 2023 года испанский индикатор деловой активности в производственном секторе (PMI) составил 49,6, что заметно ниже прогноза аналитиков – 51,0. Показатель опустился ниже критической границы 50, свидетельствующей о росте, и указывает на сокращение объёмов производства. Снижение произошло уже второй месяц подряд, после 50,2 в ноябре, и подтверждает продолжающуюся слабость отрасли. Такие цифры заставляют инвесторов и политиков искать причины и оценивать последствия для всей экономики страны.

Проблему усугубляют данные по заказам: индекс новых заказов упал до 45,8, тогда как в среднем за последние два года он держался около 48,5. Снижение спроса связано с падением потребительских расходов в Европе, а также с ослаблением внешних рынков, особенно в США и Китае, где спрос на испанскую продукцию традиционно высок. Производители автокомпонентов и текстильной продукции отметили задержки в поставках, что привело к уменьшению планов производства. При этом запасы сырья выросли на 3 % в месяц, указывая на избыточность и потенциальные проблемы с ликвидностью компаний.

Сектор услуг, который обычно компенсирует слабость промышленности, тоже демонстрирует умеренный рост – индекс деловой активности в сфере услуг составил 53,2, лишь слегка выше уровня 52,5 в предыдущем месяце. Это свидетельствует о том, что потребительский спрос внутри страны остаётся более стабильным, чем внешний. Однако без поддержки экспорта, где экспортные поставки упали на 4,3 % в декабре, общий экономический рост будет под давлением. Показатели занятости в производстве также ухудшились: уровень занятости упал на 0,4 % по сравнению с предыдущим кварталом, что усиливает опасения по поводу возможного роста безработицы.

Для центрального банка Испании (Banco de España) такие данные являются сигналом к осторожному подходу к монетарной политике. Инфляция в стране к концу года составила 5,1 %, оставаясь выше целевого уровня 2 %, но рост цен замедлился. Снижение производственной активности может снизить инфляционное давление, однако риск стагфляции остаётся реальным. Поэтому ожидается, что Европейский центральный банк сохранит процентные ставки на текущих 4,0 % в ближайшие месяцы, пока не появятся более убедительные признаки восстановления.

Инвесторы реагируют на эти цифры переменным образом. Акции компаний из сектора тяжёлой промышленности, такие как группы SEAT и CAF, отреагировали падением цены на 2‑3 %, тогда как компании, ориентированные на экспорт товаров роскоши, потеряли до 5 % рыночной стоимости. Облигационный рынок показал небольшое укрепление, так как инвесторы ищут более надёжные инструменты в условиях экономической неопределённости. В то же время валютный рынок зафиксировал небольшое укрепление евро к доллару, поскольку рынок ожидал более мягкой монетарной политики в еврозоне.

Исторический контекст подсказывает, что подобные спады PMI в декабре часто предвещали замедление ВВП в следующем квартале. В 2016‑м году аналогичное падение до 49,9 предвосхитило снижение темпов роста ВВП с 2,3 % до 1,8 % в 2017‑м. Если текущая тенденция сохранится, прогнозируемый рост ВВП Испании за 2024‑й год может опуститься до 1,4‑1,6 % вместо ранее планируемых 2 %. Это создаст дополнительное давление на правительство, которое уже объявило о планах увеличить инфраструктурные расходы на 2,5 % ВВП.

В выводе стоит отметить, что декабрьский PMI 49,6 – это тревожный сигнал, но не катастрофа. Слабый спрос, падение новых заказов и рост запасов указывают на необходимость скорректировать производственные планы и искать новые рынки сбыта. Политика будет направлена на поддержание спроса через фискальные стимулы и возможное ускорение цифровой трансформации производства. Если правительство и бизнес сумеют адаптироваться, последствия могут быть менее болезненными, чем прогнозируют пессимисты. Однако без активных мер рост экономики Испании рискует замедлиться, а рынок будет оставаться в напряжённом ожидании новых данных.