Jump Trading, один из крупнейших проп‑трейдеров в мире, оказался в центре громкого судебного разбирательства, в котором инвесторы требуют от компании $4 млрд компенсации за потери, связанные с крахом алгоритмического протокола Terra‑Luna в мае 2022 года. По данным Wall Street Journal, иск подан группой более чем 150 кредиторов, пострадавших от падения стоимости токена UST, который в считанные недели потерял почти всю рыночную капитализацию, превратившись из $45 млрд в почти ноль. В сумме ущерб, оцениваемый аналитиками, превысил $50 млрд, а часть этой суммы, по их мнению, могла быть предотвращена действиями трейдеров, в числе которых Jump Trading.
События вокруг Terra стали ярким примером того, как ошибки в дизайне стейблкоина могут вызвать системный шок. После того как алгоритмический механизм «сжигания» LUNA перестал поддерживать привязку UST к доллару, инвесторы массово вывели средства, что привело к «банковской панике» в криптовалютном секторе. За сутки 14‑15 мая 2022 года объём торгов UST превысил $10 млрд, а рыночная капитализация LUNA упала с $18 млрд до менее $1 млрд. Эти цифры сопоставимы с падением акций некоторых крупных банков в 2008‑м году, когда в один день обрушились активы в размере $30 млрд.
Судебный иск обвиняет Jump Trading в том, что компания использовала свои высокочастотные алгоритмы, чтобы «взять» ликвидность у обычных трейдеров, ускоряя процесс распродажи UST и тем самым усугубляя падение цены. По материалам WSJ, в момент начала паники Jump активировал несколько стратегий, которые в сумме генерировали до $2 млрд в виде прибыли за первые 48 часов. Если эти цифры подтвердятся, это может стать прецедентом для более строгого регулирования HFT‑компаний в криптовалютных рынках, где правила до сих пор остаются разрозненными.
Экономический эффект от судебного процесса может выйти за пределы самой криптоиндустрии. Институциональные инвесторы, наблюдающие за исходом дела, могут пересмотреть свои стратегии по размещению капитала в алгоритмических фондах. По оценкам Bloomberg, в 2023 году мировые активы, находящиеся в управлении HFT‑фирм, составили около $300 млрд, а доля их доходов, получаемых от арбитража в криптовалютных парах, превысила 15 %. Любое усиление регуляторного давления может сократить эти потоки, что отразится на волатильности рынка и на стоимости связанных активов.
С другой стороны, судебный процесс может стать стимулом для развития более прозрачных механизмов контроля за алгоритмической торговлей. В США Комиссия по ценным бумагам и биржам уже рассматривает проекты правил, требующих от HFT‑фирм раскрытия «черных ящиков» своих алгоритмов. Если в итоге появятся новые стандарты, это может укрепить доверие инвесторов и способствовать стабилизации рынка криптовалют, который после 2022 года постепенно восстанавливается, набирая обороты в 2024 году с ростом капитализации до $2,5 трлн.
Итоги судебного разбирательства пока неизвестны, но ясно одно: крупный иск против Jump Trading поднимает вопрос ответственности высокочастотных трейдеров за системные риски. Если суд признает компанию виновной, это может стать сигналом к ужесточению надзора, изменению бизнес‑моделей и, в конечном итоге, к более сбалансированному развитию криптовалютного сектора. В любом случае, инвесторы и регуляторы будут внимательно следить за этим делом, поскольку его результат может задать тон будущим правилам игры на глобальном финансовом рынке.