Влияние дискуссии Strive и MSCI на будущее цифровых активов
Инвестиционная компания Strive Asset Management призвала MSCI пересмотреть свое предложение об исключении из ключевых индексов компаний, которые держат более 50% своих активов в биткоинах. Эта инициатива вызывает широкий резонанс в финансовом мире и может существенно повлиять на рынок цифровых активов. Strive утверждает, что подход MSCI является «неработоспособным» и несправедливым.
Компания Strive, одним из основателей которой является Вивек Рамасвами, направила письмо генеральному директору MSCI Генри Фернандесу. В нем подчеркивается, что предлагаемый порог в 50% активов, связанных с цифровыми валютами, является «необоснованным, чрезмерно широким и неработоспособным». По мнению Strive, провайдеры индексов должны сохранять нейтралитет, а не диктовать инвестиционные стратегии, позволяя рынку самостоятельно определять оценку компаний с биткоин-активами.
MSCI, один из крупнейших мировых поставщиков индексов, высказывает опасения относительно волатильности биткоина и его влияния на окружающую среду, социальные аспекты и корпоративное управление (ESG). Компания предполагает, что фирмы со значительными цифровыми активами по своей сути являются скорее фондами, нежели операционными предприятиями. Это ставит под вопрос их соответствие критериям включения в традиционные фондовые индексы.
Однако Strive отвергает такую классификацию. Компания указывает, что многие биткоин-ориентированные фирмы ведут реальную операционную деятельность. Например, майнеры биткоинов, такие как MARA, Riot Platforms и Hut 8, активно диверсифицируют свой бизнес, предоставляя вычислительные мощности и энергию для индустрии искусственного интеллекта. «Гонка в сфере ИИ сегодня упирается в доступ к энергии, а не в полупроводники», — отмечает Strive. Таким образом, исключение этих компаний из индексов MSCI может лишить инвесторов доступа к одному из самых динамично развивающихся сегментов мировой экономики.
Потенциальные экономические последствия такого решения MSCI могут быть значительными. По оценкам JPMorgan, исключение компании MicroStrategy из индексов MSCI может привести к оттоку пассивных средств в размере до 2,8 миллиарда долларов. Если же другие провайдеры индексов последуют примеру MSCI, общая сумма оттока может вырасти до 8,8 миллиарда долларов. Это, несомненно, создаст дополнительное давление на рынок.
История биткоина показывает его удивительную устойчивость и рост. В феврале 2011 года биткоин впервые достиг стоимости в 1 доллар США. К апрелю 2021 года его цена достигла рекордных 64 895 долларов. К ноябрю 2025 года рыночная капитализация биткоина составила примерно 1,65 триллиона долларов, что составляет около 65% всего мирового рынка криптоактивов. Несмотря на присущую ему волатильность, биткоин все чаще демонстрирует корреляцию с традиционными фондовыми индексами, такими как S&P 500 и NASDAQ.
Институциональное принятие биткоина активно растет. Появление биржевых фондов (ETF) на биткоин и развитие регуляторной базы в различных странах значительно упростили доступ крупных инвесторов к этому цифровому активу. По данным, 68% институциональных инвесторов уже вложили или планируют вложить средства в биткоин-ETP. Прогнозируется, что в течение следующих шести лет потенциальный институциональный спрос на криптовалюты может достигнуть 3 триллионов долларов, при этом объем нового предложения составит всего около 77 миллиардов долларов, что указывает на значительный дисбаланс спроса и предложения.
Дискуссия также затрагивает более широкие вопросы ESG-инвестирования. Strive активно выступает против чрезмерного использования ESG-критериев, которые, по их мнению, могут ограничивать рыночные возможности. В то время как на мировом уровне ESG-инвестиции набирают обороты, в России, например, объем рынка ESG-облигаций в 2024 году сократился до пятилетнего минимума, составив 52,8 миллиарда рублей. Это подчеркивает неоднозначность и эволюцию применения ESG-принципов.
Предложение Strive о параллельных индексах, исключающих цифровые активы, для тех инвесторов, кто не желает рисковать, представляется компромиссным решением. Это позволит сохранить нейтралитет индексов, одновременно предоставляя выбор инвесторам. Решение MSCI, которое ожидается 15 января 2026 года, будет иметь долгосрочные последствия для интеграции цифровых активов в мировую финансовую систему и для самой концепции ESG-инвестирования.