Барclays в своём последнем отчёте заявил, что в декабре Федеральная резервная система США, скорее всего, снизит ключевую ставку, несмотря на ожидаемые диссонансы внутри комитета. Такое предположение имеет широкие последствия для российской экономики и рынков других стран.
Снижение ставки, даже на 0,25 процентных пункта, обычно приводит к удешевлению доллара и росту спроса на более доходные активы за пределами США. Для России это значит возможное укрепление рубля, который к началу декабря 2025 года торгуется около 90 рублей за доллар, против 95 рублей в сентябре. Исторически после снижения ставки в 2015‑2016 годах рубль укреплялся в среднем на 7 процентов, а приток иностранных портфельных инвестиций в российские акции вырос на 12‑15 миллиардов долларов.
Кроме того, более низкая ставка в США уменьшит стоимость обслуживания внешнего долга. По данным Центрального банка России, внешний долг государственного сектора составляет около 220 миллиардов долларов, а средняя ставка по новым выпускаемым облигациям уже упала до 5,8 процента с 6,4 процента в июле. Ожидаемое сокращение ставок ФРС до 5,0‑5,25 процентов может снизить среднюю стоимость долга ещё на 0,3‑0,4 процентных пункта, освободив до 1 миллиарда долларов в бюджете.
В развивающихся странах эффект будет сильнее. После аналогичного снижения в 2008 году валютные резервы Турции выросли на 18 миллиардов долларов, а курс лиры укрепился на 5 процентов. В Бразилии индекс Bovespa обычно поднимается на 3‑4 процента в месяц после объявлений о снижении ставки ФРС.
Для развитых экономик Европейский союз и Великобритания уже готовятся к замедлению роста; ожидаемое падение доходности казначейских облигаций США до 4,2‑4,4 процента может усилить приток капитала в европейские корпоративные облигации, что поддержит их цены. Таким образом, прогнозируемое снижение ставки ФРС в декабре, несмотря на внутренние разногласия, будет способствовать укреплению рубля, снижению расходов по внешнему долгу России и повышению аппетита к рисковым активам в ряде стран. Инвесторы также могут переориентировать портфели в сторону сырьевых товаров, где цены на нефть, стабильно выше 80 долларов за баррель, поддержат российский экспортный доход значительно.