В начале 2024 года глобальный объём токенизированных фондов денежного рынка (money market funds, MMF) превысил девять миллиардов долларов, что почти вдвое превышает показатели конца 2022 года, когда их стоимость составляла около пяти миллиардов. Рост обусловлен несколькими факторами: широким внедрением блокчейн‑технологий в банковском секторе, увеличением спроса на высоколиквидные инструменты с мгновенным доступом и желанием инвесторов сократить издержки на традиционные расчётные счета. По данным BIS, к середине 2024 года более 120 % активов традиционных MMF уже находятся в цифровой форме, а доля новых эмитентов, использующих смарт‑контракты, составляет 35 %.
Исторически денежные рынки служили «тихой гаванью» для краткосрочных инвестиций. В 2008 году их объём в США достиг 2,5 трлн долларов, но после кризиса 2008–2009 гг. часть средств перешла в альтернативные инструменты, включая репо‑сделки и коммерческие бумаги. Токенизация возобновила интерес к MMF, предоставив возможность мгновенного перемещения капитала через границы без традиционных банковских ограничений.
Однако Банк международных расчётов (BIS) предупреждает о новых рисках. Во-первых, отсутствие единой нормативной базы для токенизированных активов повышает вероятность регуляторных разногласий. Во‑вторых, высокая степень автоматизации и использование смарт‑контрактов создаёт уязвимость к кибератакам: в 2023 году несколько протоколов DeFi потеряли более 200 млн долларов из‑за эксплойтов. В‑третьих, рост объёма токенизированных MMF может усилить взаимосвязь между традиционными финансовыми институтами и криптовалютным пространством, увеличивая системный риск при резком оттоке капитала.
Последствия для экономики могут проявиться в двух направлениях. Положительный эффект – усиление финансовой инклюзии, ускорение трансграничных платежей и снижение стоимости управления активами. Негативный сценарий – при появлении массовой паники в крипто‑секторе отток из токенизированных MMF может привести к резкому повышению ставок по краткосрочным займам и усилить волатильность на денежном рынке. Поэтому регуляторам рекомендуется ускорить разработку стандартов AML/KYC, внедрить механизмы стресс‑тестирования и установить чёткие правила резервирования, чтобы сбалансировать инновации и финансовую стабильность.