NPB Markets: Золото прибавило почти 40% за год. Но доходность слитка на бумаге и в кошельке — две разные цифры

Финансовый эксперт, член РАЕН и независимый эксперт форекс брокера NPB Markets Виктор Емченко прокомментировал для Bankiros.ru, насколько физическое золото подходит для сбережений и с какими расходами сталкивается частный инвестор.

Если смотреть на учетную цену Банка России, результат выглядит впечатляюще. По данным, которые приводит Емченко, в августе 2025 года грамм золота оценивался в 8 556 рублей, а в августе 2026 года — уже в 11 927 рублей. Рост за 12 месяцев составил около 39,4%.

Но купить металл по одной цене и продать его по той же рыночной котировке не получится. Физический слиток приходится покупать с наценкой, а банк выкупает его дешевле.

Например, в начале августа 10-граммовый слиток в Сбербанке можно было купить за 110 062 рубля, тогда как цена обратного выкупа составляла 101 230 рублей. Разница — около 8%. Получается, золоту сначала нужно подорожать примерно на величину этого спреда, и только после этого инвестор фактически начинает получать прибыль.

Есть и другая проблема — ликвидность.

Доллары или юани можно относительно быстро обменять через доступный банк или другой канал. С физическим золотом механика сложнее: металл нужно принять, проверить, оформить операцию. В некоторых случаях продажу придется согласовывать заранее.

Как пояснил Виктор Емченко, «слиток нельзя считать эквивалентом наличных денег на случай срочных расходов».

И это существенный момент. Если деньги могут понадобиться завтра, физическое золото становится неудобным резервом. Его сильная сторона скорее в долгосрочном хранении капитала, когда инвестору не требуется мгновенный доступ ко всей сумме.

Отдельная история — налоги и документы. Покупка инвестиционных слитков сейчас освобождена от НДС, однако при последующей продаже может возникнуть НДФЛ. Для расчета налоговой базы имеет значение стоимость, по которой металл был приобретен.

Поэтому Емченко отдельно напоминает:

«Чек, договор и документы на слиток необходимо сохранять».

Без подтверждения расходов у инвестора могут возникнуть лишние вопросы при расчете налогооблагаемого дохода.

Получается довольно показательная картина. Золото действительно способно защищать часть капитала на длинном горизонте, а рост почти на 40% за год хорошо показывает потенциал инструмента. Но смотреть только на график цены золота недостаточно.

Для владельца физического слитка итоговый финансовый результат складывается из четырех вещей: цены входа, цены обратного выкупа, срока владения и возможности быстро продать металл.

Поэтому вопрос «золото или валюта» нельзя свести к тому, какой актив сильнее вырос за последний год. Валюта выигрывает в оперативной ликвидности, а физическое золото скорее работает как долгосрочная часть диверсифицированных сбережений, где инвестор готов пережить спред и не рассчитывает использовать слиток как запас наличных на ближайшие расходы.

Комментарий Виктора Емченко опубликован в материале Bankiros.ru «Золото или валюта в 2026 году: что съедает доходность физических слитков».