Среди всех открытых позиций по Эфиру в конце сентября аналитики DeBank зафиксировали, что около семидесяти процентов из них являются лонговыми. Такая диспропорция свидетельствует о растущем оптимизме инвесторов и, в то же время, о том, что крупные держатели (киты) активно накапливают монету, уменьшая её доступность на биржах. По данным Glassnode, за последние три месяца в холодных кошельках поступило более 1,2 миллиона ETH, а общий объём токенов, находящихся на спотовых площадках, сократился на двенадцать процентов по сравнению с тем же периодом прошлого года. Снижение ликвидности и одновременный рост длинных позиций создают условия для повышения цены, но одновременно повышают волатильность рынка.
Исторически подобные сдвиги наблюдались в 2020‑2021 годах, когда после падения цены в марте 2020 года киты начали систематически скупать ETH, а количество открытых лонгов выросло с тридцати пяти до шестидесяти пяти процентов за полгода. В тот же период цена поднялась с двадцати долларов до почти четырёхсот в течение шести месяцев, подкреплённая ростом спроса со стороны DeFi‑протоколов. Сейчас базовая цена колеблется в районе одной тысячи долларов, а объём заблокированных средств в смарт‑контрактах уже превышает семь миллиардов долларов, что указывает на рост фундаментального спроса. При этом отчёт Chainalysis отмечает, что более половины всех переводов ETH происходит между адресами, принадлежащим топ‑стоятелям, что подтверждает их активное участие в формировании рынка.
Снижение предложения на биржах имеет прямое влияние на спотовый спрос: чем меньше монет доступно для покупки, тем выше цена, если спрос остаётся неизменным. При этом рост лонговой позиции усиливает эффект «short squeeze», когда держатели коротких позиций вынуждены покрывать свои позиции, покупая ETH по рыночной цене. Такая динамика может привести к резкому скачку цены в короткие сроки, особенно если одновременно произойдёт крупный новостной повод, например, запуск обновления Shanghai, которое уже запланировано на конец этого года. Ожидается, что после активации обновления часть стейк‑наград будет доступна для вывода, что может увеличить давление на спотовый рынок, если крупные инвесторы решат продать полученную прибыль.
Для обычных трейдеров важным фактором является соотношение открытых лонгов к общему объёму открытых позиций. При текущем уровне в семьдесят процентов лонговый риск растёт, но и потенциальная прибыль может возрасти при продолжении текущего тренда. При этом стоит учитывать, что киты могут менять стратегию, переводя часть средств в стейкинг или в другие токены, что снизит давление на цены. Инвесторам рекомендуется следить за метрикой «exchange inflow», которая за последний месяц показала отрицательное значение в размере двухсот тысяч ETH, и за уровнем маржинальных ставок, которые в среднем находятся выше пяти процентов, что говорит о повышенном интересе к позициям с кредитным плечом.
В итоге, доминирование лонговой позиции в семьдесят процентов при одновременном накоплении крупных держателей создаёт благоприятную почву для роста цены ETH в ближайшие кварталы. Однако повышенная концентрация позиций и ограниченная ликвидность делают рынок более подверженным резким коррекциям. Инвесторы должны балансировать между возможностью получения высокой прибыли и риском внезапного отката, учитывая как макроэкономические факторы, так и внутренние метрики блокчейна. При грамотном управлении рисками текущая ситуация может стать отправной точкой для нового бычьего раунда на рынке Ethereum.