В понедельник на открытии торгов цены британских государственных облигаций (gilt) резко выросли, что свидетельствует о нарастании опасений по поводу фискальной политики страны. Десятилетний gilt поднялся до 4,52 % от уровня закрытия предыдущего дня — 4,28 %. Двухлетний буфер достиг 4,00 % против 3,71 % накануне. Такой скачок является самым сильным за последние три года и приближается к уровню 2008‑го финансового кризиса, когда доходность 10‑летних облигаций достигала 5,1 %.
Рост доходности связан с несколькими факторами. Правительство объявило о планах увеличить бюджетный дефицит до 5,5 % ВВП в текущем финансовом году, что превышает прогнозы аналитиков на 1,2 пункта. Объём государственного долга уже составляет 106 % ВВП, а к концу 2027 года планируется его рост до 115 %. Такие цифры вызывают опасения инвесторов относительно способности государства обслуживать долг без значительного увеличения процентных ставок.
Повышение доходности gilt сразу отразилось на финансовом секторе. Стоимость ипотечных кредитов в Великобритании, привязанных к рыночным ставкам, может вырасти на 0,25‑0,35 % в год, что поднимет средний уровень ипотечного процента с 5,3 % до около 5,6 %. Акции компаний, сильно зависимых от стоимости заимствования, такие как строительные фирмы и автопроизводители, уже просели на 1,2‑1,8 % в предторговой сессии. Позиция фунта стерлингов также ослабела: GBP/USD упал до 1,2550, потеряв около 30 пунктов от уровня предыдущей недели.
Исторически повышение доходности государственных облигаций предвещало замедление экономического роста. В 2011‑2012 годах, когда доходность 10‑летних gilt поднялась выше 4,5 %, экономика Великобритании вошла в период стагнации, а инфляция начала ускоряться, достигнув 3,8 % в конце 2012 года. Аналитики предупреждают, что текущий рост доходности может усилить инфляционное давление, увеличить стоимость заимствований для бизнеса и населения, а также оказать негативное влияние на инвестиционный климат. В ближайшие недели рынки будут внимательно следить за реакцией правительства на фискальные вызовы и за тем, как Банка Англии скорректирует свою монетарную политику в ответ на рост стоимости государственного долга.