**Новости рынка**
Три фактора вызывают наибольшее беспокойство инвесторов в начале 2024‑го года. Их совокупное воздействие уже ощущается в динамике индексов, а также в оценках рисков для реального сектора экономики.
Во‑первых, инфляция держится выше целевого уровня центральных банков. По данным Федеральной резервной системы, индекс потребительских цен в США в августе вырос на 5,4 % в годовом исчислении, а в Европе — на 4,8 %. Такое отклонение от целевых 2 % заставляет ФРС сохранять ставку по федеральным фондам в диапазоне 5,25‑5,50 %, а в ЕС — политику ужесточения в виде повышения ставки рефинансирования до 4,0 %. Высокие цены снижают покупательскую способность, что уже привело к падению потребительских расходов на 1,2 % в квартальном сравнении.
Во‑вторых, геополитическая напряжённость в Восточной Азии и на Ближнем Востоке усиливает риски для глобальных цепочек поставок. С начала года экспорт из Китая в США сократился на 7 % по сравнению с прошлым годом, а цены на нефть колеблются в диапазоне 80‑95 долларов за баррель. Исторический пример 1973‑го нефтяного шока показывает, что подобные скачки могут вызвать рост инфляции на 3‑4 пунктов и одновременно спровоцировать падение индекса S&P 500 на 12 % в течение полугода.
Третьим фактором является ускорение темпов сокращения денежной массы в ответ на ужесточение монетарной политики. По данным МВФ, мировые резервы банков сократились в 2023‑м году на 1,5 трлн долларов, что ограничивает доступ компаний к кредитам. Снижение инвестиций в основной капитал уже отразилось в падении уровня промышленного производства в США на 0,6 % в квартальном сравнении.
Сочетание этих трёх факторов создаёт двойное давление: рост издержек и ограниченный доступ к финансированию. Ожидается, что в ближайшие месяцы волатильность индексов сохранится на уровне 20‑25 % годовых, а темпы роста ВВП в развитых странах замедлятся до 1,5‑2,0 % в год. Инвесторы внимательно следят за реакцией центральных банков и возможными дипломатическими решениями, которые могут смягчить текущие риски.