В 2024 году биткойн завершил первый календарный год после очередного халвинга, но вместо ожидаемого роста цены оказался в красной зоне. К 31 декабря BTC торговался около 15 800 долларов, тогда как в момент халвинга 10 мая его цена составляла 31 200 долларов, то есть более чем на 50 % ниже уровня, который многие аналитики считали минимумом для бычьего тренда. Такое падение нарушило традиционную модель «четырёхлетнего цикла», согласно которой после снижения предложения цены обычно поднимаются в течение последующих 12‑18 месяцев. Исторические данные за 2012, 2016 и 2020 года показывают, что после халвингов цена биткойна в среднем увеличивалась на 210 % в течение первого года, однако текущая динамика указывает на возможный сдвиг в структуре спроса и предложения.
Одной из причин текущей коррекции может стать рост реального дохода от майнинга, который после халвинга упал почти вдвое. По оценкам компании NiceHash, средняя прибыль майнеров в мае‑июне 2024 года составила лишь $0,12 за мегахеш‑секунду, тогда как в 2020 году показатель достигал $0,45. Сокращение доходов вынуждает часть операторов закрывать фермы, что снижает общий хешрейт сети на 8 % с начала года. Параллельно усиливается давление со стороны регуляторов: в США Комиссия по ценным бумагам и биржам предложила новые правила для криптовалютных деривативов, а в Европе готовятся к введению налога на транзакции, который может удорожить оборот биткойна на 0,3 % от объёма торгов. Эти факторы подрывают уверенность инвесторов, традиционно воспринимающих халвинг как катализатор роста.
С другой стороны, падение цены открыло возможности для институциональных игроков, которые уже начали наращивать позиции в рамках стратегий «buy the dip». По данным Bloomberg, в течение последних трёх месяцев в фонды, связанные с BlackRock и Fidelity, поступило более $2,3 млрд в виде новых заявок на покупку биткойна. Их интерес подкреплён ростом спроса на криптовалютные активы в Азии: в Китае и Сингапуре объём торгов BTC в декабре превысил $8 млрд, что на 27 % больше, чем в аналогичный период 2023 года. Если крупные инвесторы действительно начнут вливать капиталы, то рынок может быстро изменить курс и вернуться к росту уже в первом квартале 2025 года.
Влияние текущей ситуации на более широкую экономику проявляется через взаимосвязи с традиционными финансовыми рынками. Падение биткойна коррелирует со снижением индексов S&P 500, где в течение 2024 года наблюдалось падение на 12 % в среднем, а инфляция в США держалась на уровне 4,2 % в годовом исчислении. Инвесторы, ищущие альтернативные хранилища стоимости, начинают переключаться на золото: его цена в декабре 2024 года достигла $2 150 за унцию, превысив максимум 2020 года. При этом спрос на криптовалютные платежные решения в сфере электронной коммерции вырос на 15 % по сравнению с прошлым годом, что свидетельствует о сохраняющемся интересе к децентрализованным технологиям, несмотря на волатильность.
Необходимо также учитывать динамику макроэкономических факторов. Рост ставок Федеральной резервной системы до 5,25 % в июле 2024 года сделал займы дороже, а это отразилось на спросе к криптовалютам как на рискованном активе. По данным IMF, глобальный объём инвестиций в цифровые активы в 2024 году составил $1,1 трлн, что на 8 % меньше, чем в 2023 году. При таком уровне интереса рынок остаётся чувствительным к изменениям монетарной политики и к геополитическим новостям, например, к санкциям против России и Ирана, которые могут стимулировать спрос на анонимные валюты.
Тем не менее, технический анализ указывает на возможность формирования «плечевого» уровня поддержки около $16 000, который удерживал цену в марте и апреле. Пробой этого уровня может стать триггером для дальнейшего падения, тогда как удержание выше него откроет путь к восстановлению до $22 000 к середине 2025 года. Такие сценарии часто сопровождаются ростом объёма торгов, что подтверждает интерес спекулянтов к короткосрочным позициям. Важно следить за показателями открытого интереса на фьючерсных рынках, которые в последние недели сократились на 14 %, указывая на снижение уверенности трейдеров.
Подводя итог, можно сказать, что конец первого года после халвинга в 2024 году стал неожиданным испытанием для модели «четырёхлетних циклов». Снижение цены биткойна в сочетании с ухудшением условий майнинга, усилением регуляторного давления и ростом альтернативных инвестиций создало сложный фон для рынка. Тем не менее, приток институционального капитала и продолжающийся интерес со стороны азиатских инвесторов оставляют шанс на разворот тенденции. Если поддержка около $16 000 удержится, биткойн может восстановить рост к 2025 году, а в противном случае рынок будет готов к более длительной коррекции, что отразится не только на криптовалютах, но и на смежных финансовых инструментах.