Федеральный резервный банк США в недавнем выступлении своего главного экономиста Джереми Шмид (Jeremy Schmid) заявил, что дальнейшее снижение процентных ставок вряд ли способно «заплатить» за трещины, появившиеся на рынке труда. По его словам, текущая политика монетарного стимулирования уже исчерпала потенциал влияния на занятость, а новые сокращения ставок могут лишь усугубить инфляционное давление.
По данным Бюро трудовой статистики, в первом квартале 2025 года уровень безработицы составил 4,2 %, что выше целевого уровня ФРС в 3,5 % и на 0,5 процентных пункта превышает показатель 2022 года, когда инфляция была в диапазоне 2‑3 %. При этом количество открытых вакансий сократилось до 9,8 млн, что на 12 % меньше, чем в конце 2023 года. Ожидается, что в ближайшие полгода рост занятости замедлится до 1,5 % в год, тогда как в 2020‑2021 годах темпы составляли более 6 %.
Шмид напомнил, что в 2008‑2009 годах ФРС провела серию агрессивных снижения ставок с 5,25 % до почти нуля, однако рынок труда тогда восстанавливался лишь постепенно, а рост инфляции в 2010‑2012 годах превысил 4 %. По его мнению, повторение такой стратегии в нынешних условиях может привести к «потере доверия» к центральному банку и росту долгосрочных ставок.
Для финансовых рынков прогноз Шмида уже отразился в ценах облигаций: доходность 10‑летних казначейских облигаций выросла с 3,6 % до 4,0 % за последние две недели. Акции компаний, чувствительных к потребительскому спросу, показали падение индекса S&P 500 на 2,3 % в тот же период. Эксперты считают, что если ФРС всё же решит снизить ставку еще на 25 базисных пунктов, то это может привести к оттоку капитала из долларовых активов, росту стоимости золота и усилению спроса на валюты с более высоким реальным доходом.
В целом, заявление Шмида подчеркивает растущую неопределённость вокруг монетарной политики США: дальнейшее снижение ставок может лишь временно поддержать некоторые сектора, но не решит фундаментальные проблемы на рынке труда и может усилить инфляционные риски. Финансовые аналитики рекомендуют инвесторам сосредоточиться на диверсификации портфеля и внимательном мониторинге данных о занятости, которые станут ключевыми индикаторами дальнейших действий ФРС.