На рынке Ethereum наблюдаются значительные изменения: корпоративные инвестиции в цифровые активы (DAT) сократились на 81% за последние три месяца, что указывает на сворачивание ранее активной тенденции накопления ETH. Если в августе объем приобретений составлял 1,97 миллиона эфира, то к ноябрю он упал до 370 000 ETH. Эта динамика означает, что модель казначейства, ориентированная на Эфириум, ослабевает, и мелкие игроки испытывают трудности.
Однако, на фоне этого спада, несколько крупных игроков, известных как «киты», продолжают активно наращивать свои позиции в Ethereum. Например, BitMine Immersion Technologies, крупнейший корпоративный держатель эфира, за последний месяц накопил около 679 000 ETH, что эквивалентно 2,13 миллиарда долларов. Компания уже выполнила 62% своей цели по достижению 5% от общего объема предложения ETH. Более того, BitMine располагает значительными денежными резервами в размере 882 миллионов долларов, что может свидетельствовать о дальнейших планах по приобретению эфира. Другие компании, такие как Republic Technologies, также привлекают капитал, например, 100 миллионов долларов через конвертируемые облигации, для будущих покупок ETH. Эти облигации имеют необычные условия, включая нулевую процентную ставку и отсутствие требований к залогу при падении цены эфира.
Такая концентрация владения вызывает опасения относительно децентрализации Ethereum. Сооснователь Ethereum, Виталик Бутерин, назвал централизацию стейкинга одной из самых серьезных угроз для сети. Чрезмерный контроль несколькими крупными игроками может подорвать техническую устойчивость и устойчивость к цензуре, что противоречит основополагающим принципам децентрализованных систем.
Исторические данные показывают, что крупные продажи со стороны Ethereum Foundation не всегда приводят к немедленному падению цен. В среднем, цена ETH даже увеличивалась на 1,3% в течение семи дней после таких продаж, а за 30 дней — на 8,9%. Однако, были и случаи резкого падения, например, на 41,1% после продажи 35 053 ETH в мае 2021 года, а также значительного роста, как на 37,7% после продажи 70 000 ETH в июне 2018 года. Это указывает на непоследовательность краткосрочного воздействия, поскольку другие рыночные силы играют более важную роль. С 2021 года корреляция стала более нейтральной или отрицательной, что отражает зрелость рынка и влияние макроэкономических факторов.
Накопление активов крупными инвесторами обычно свидетельствует о долгосрочных бычьих настроениях и может предшествовать значительному росту цен. Однако, если институциональные инвесторы продолжат фиксировать прибыль или сокращать риски, это может привести к краткосрочному снижению цены ETH. На данный момент около 31 миллиона ETH находится на счетах китов. На фоне действий крупных игроков розничные инвесторы также активно покупают, за выходные приобретя эфир на сумму более 58 миллионов долларов.
Влияние на рынок экономики многогранно. Увеличение концентрации владения ETH может привести к большей волатильности, так как решения нескольких крупных игроков могут оказывать непропорциональное влияние на цену. Рынок становится более чувствительным к действиям этих «китов». Также отмечается ухудшение ликвидности, когда меньшая глубина книги ордеров способствует более резким ценовым движениям. В то же время, стратегическое накопление крупными игроками, такими как BitMine, может сигнализировать о долгосрочной уверенности в Ethereum, привлекая дальнейшие инвестиции и способствуя развитию экосистемы. Однако этот процесс также подчеркивает необходимость разработки механизмов для поддержания децентрализации и снижения рисков, связанных с чрезмерной концентрацией активов.