**Инвестиционный обзор: Европейские рынки в режиме risk‑off, продажа ускоряется**
В среду европейские фондовые индексы закрылись в минусе, что свидетельствует о возвращении инвесторов в режим risk‑off. DAX упал на 1,2 %, FTSE 100 – на 0,9 %, CAC 40 – на 1,0 %, а широкий Euro Stoxx 600 потерял 1,4 % за день. Сокращение ликвидности на рынке акций сопровождалось ростом спроса на безопасные активы: доходность 10‑летних немецких облигаций упала до 2,55 %, а спред между корпоративными облигациями AAA‑класса и государственными бумагами сократился до 55 базисных пунктов.
Главным драйвером падения стала публикация данных по инфляции в еврозоне. Июльская инфляция ускорилась до 5,5 % в годовом исчислении, превысив прогноз 5,2 %. Показатели цен на энергоносители и продовольствие выросли на 9,3 % и 6,1 % соответственно. Эти цифры усилили опасения, что Европейский центральный банк будет вынужден ускорить повышение ставок, несмотря на недавно достигнутый максимум в 4,0 % по ключевой ставке.
Сравнивая текущую ситуацию с аналогичными периодами, эксперты отмечают, что схожесть наблюдается с началом финансового кризиса 2008 года, когда рост инфляции и рост ставок привели к массовой продаже акций. Однако, в отличие от 2020‑го, когда пандемия вызвала глобальный отток капитала, сегодня инвесторы более избирательно перемещают средства, предпочитая облигации, золото и швейцарский франк.
Последствия для экономики могут быть значительными. Уменьшение рыночной капитализации компаний ограничивает их возможности привлекать финансирование, что влечёт за собой снижение инвестиций в основной капитал. По оценкам Банка международных расчётов, каждый процентный пункт повышения ставки в ЕС сокращает реальный ВВП примерно на 0,3 %. При возможном дальнейшем росте ставок до 4,5 % рост ВВП может замедлиться до 1,2 % в год, а не до ожидаемых 1,8 % без усиления давления.
Таким образом, продолжающийся отток капитала в безопасные активы усиливает давление на корпоративный сектор, повышает стоимость заимствований и может замедлить темпы экономического роста в Европе. Инвесторам рекомендуется сохранять осторожность, диверсифицировать портфели и внимательно следить за дальнейшими заявлениями ЕЦБ и данными по инфляции.