Согласно результатам исследования, проведенного аналитиками управляющей компании Bitwise, цена Ethereum на 65% зависит от динамики биткоина. Эксперты проанализировали данные за 406 недель, начиная с мая 2018 года, и построили факторную модель, которая подтверждает доминирующее влияние первой криптовалюты на рынок второй. В рамках исследования была изучена взаимосвязь между различными факторами и ценой Ethereum, что позволило выявить ключевые драйверы ее стоимости.
Результаты анализа показали, что, несмотря на значительную роль Ethereum в токенизации активов и выпуске стейблкоинов, его цена практически не реагирует на фундаментальные показатели сети. В частности, доходы от комиссий, которые традиционно считаются важным индикатором активности, были исключены из модели как статистически незначимые. По мнению экспертов, эти данные можно рассматривать лишь как «шум», не оказывающий существенного влияния на рыночную стоимость актива.
Эксперты Bitwise отмечают, что рынок воспринимает Ethereum не как технологическую компанию, приносящую прибыль инвесторам, а как «сетевой товар», аналогичный нефти или золоту в цифровом формате. Такая оценка объясняет, почему динамика курса ETH во многом повторяет движения биткоина, даже несмотря на различия в фундаментальных характеристиках этих активов. Как заявил один из авторов исследования, «Ethereum ведет себя как торговля биткоином с кредитным плечом», подчеркивая высокую степень зависимости от BTC.
Помимо биткоина, в модели были выявлены три дополнительных фактора, оказывающих влияние на цену Ethereum, хотя и в меньшей степени. Во-первых, это макроэкономические условия, включая финансовую политику Федеральной резервной системы США (ФРС). Во-вторых, институциональные притоки капитала через биржевые продукты, такие как ETF на базе Ethereum, которые хоть и незначительно, но стабильно влияют на цену. В-третьих, сетевая активность, включая число пользователей и объем транзакций, которая проявляет влияние в периоды рыночного подъема.
Таким образом, исследование Bitwise подчеркивает, что Ethereum, несмотря на свою технологическую уникальность и широкое применение в децентрализованных финансах, остается в значительной степени зависимым от биткоина. Это ставит под вопрос традиционные представления о независимости рынков криптовалют и требует пересмотра подходов к оценке рисков и прогнозированию динамики цен на активы, связанные с Ethereum.
Читайте также: Ключевые активы после обострения конфликта в Иране: анализ динамики золота, серебра, S&P 500 и биткоина, USDC обогнал USDT по объёму транзакций в сегменте стейблкоинов с начала 2026 года.
