В последние недели внимание регуляторов США сосредоточилось на законопроекте, который обещает изменить структуру криптовалютных рынков. Он был внесён в повестку Комитета Сената по сельскому хозяйству, хотя на первый взгляд связь с агросектором кажется неочевидной. На самом деле комитет получил полномочия по надзору за финансовыми сервисами, работающими в сельскохозяйственной сфере, и криптовалютные платформы быстро вошли в их поле зрения. Отсрочка рассмотрения этого проекта уже вызвала живую дискуссию среди инвесторов и аналитиков.
По оценкам Bloomberg, текущая капитализация криптовалютного рынка находится в районе двух триллионов долларов, что составляет почти 8 % от ВВП Соединённых Штатов. За последние пять лет объём торгов вырос с 200 млрд до 1,2 трлн долларов, и эта динамика привлекла внимание законодателей, обеспокоенных рисками манипуляций и отмывания денег. По данным Комиссии по ценным бумагам и биржам, в 2023 году более 30 % всех зарегистрированных бирж криптовалют имели хотя бы один случай нарушения правил KYC/AML. Поэтому комитет стремится внедрить более строгие требования к прозрачности ордеров и к хранению данных о клиенте.
Отложив голосование, сенаторы фактически замедляют процесс внедрения новых правил, а это создает неопределённость для компаний, планировавших адаптировать свои системы к будущим требованиям. По словам главы отдела compliance крупной биржи, задержка в 12‑18 месяцев может стоить отрасли до 150 млн долларов в виде упущенных инвестиций в инфраструктуру. С другой стороны, инвесторы, опасающиеся преждевременного регулирования, могут увидеть в этом шанс удержать текущие цены, что в прошлом уже приводило к росту индекса биткойна на 12 % после аналогичных новостных пауз в 2021 году.
Экономика США в целом может ощутить влияние через финансовый сектор. По данным Федерального резервного банка, доля криптовалютных активов в портфелях банковского сектора уже превысила 0,4 % от общих активов, а рост этого показателя до 1 % к 2025 году может увеличить волатильность балансов. Если новые правила будут приняты, они могут снизить риски, но одновременно увеличить издержки на соответствие, что отразится на марже бирж и, косвенно, на доходах налоговых поступлений. Оценки аналитической фирмы PwC указывают, что в случае полного внедрения регуляций рынок может добавить в бюджеты США около 1,3 млрд долларов в виде штрафов и лицензий в течение первых трёх лет.
Исторически подобные задержки в законодательстве о финансовом регулировании часто приводили к временным всплескам спекулятивных инвестиций. В 2018‑м году, когда Конгресс отложил принятие закона Dodd‑Frank о криптовалютах, цены на крупные токены выросли в среднем на 15 % в течение месяца. Аналитики считают, что текущая ситуация может повториться, но с учётом более зрелого рынка и роста институционального участия, эффект будет менее драматичным.
Для предпринимателей в криптопространстве отсрочка создает возможность пересмотреть свои стратегии. Некоторые компании уже объявили о переносе планов по запуску новых токенов до конца 2024 года, чтобы учесть потенциальные требования к раскрытию информации. Другие видят в этом шанс усилить свои позиции в США, предложив более прозрачные продукты и тем самым завоевать доверие регуляторов и инвесторов. В любом случае, время будет главным фактором, определяющим, насколько быстро отрасль адаптируется к новым правилам.
В заключение, задержка Комитета по сельскому хозяйству в рассмотрении законопроекта о структуре крипторынка имеет двойственное значение. С одной стороны, она продлевает период неопределённости, удерживая капитал в ожидании ясных правил. С другой – даёт рынку пространство для корректировок без резкого шока, позволяя инвесторам и компаниям подготовиться к более строгой регуляции. Как только закон вернётся в повестку, его влияние будет ощущаться как в криптоиндустрии, так и в более широком экономическом контексте страны.