Дэвид Сакс, сооснователь и генеральный директор крупнейшего венчурного фонда, в недавнем интервью назвал репортаж New York Times о предполагаемых конфликтах интересов в его компании «ничего не стоящий бургер». Журнал раскрыл, что несколько портфельных компаний одновременно получали финансовую поддержку от фондов, в которых Сакс имеет значительный контроль, и что в некоторых случаях его личные инвестиции совпадали с решениями совета директоров. По оценкам аналитиков, такие ситуации могут снизить доверие к управлению фондами и вызвать отток капитала.
Исторически подобные скандалы имели ощутимый эффект на рынки. В 2001 году раскрытие конфликтов интересов в ведущих хедж-фондах привело к падению их активов под управлением на 12 процентов в течение полугода, а акции компаний, в чьи фонды инвестировали, упали в среднем на 8 процентов. В 2015 году аналогичная ситуация с крупным частным инвестором вызвала рост волатильности индекса S&P 500 на 0,7 пункта в течение недели после публикации.
Сейчас капитализацией компаний, упомянутых в репортаже, управляет около 45 миллиардов долларов. Если инвесторы начнут выводить средства, фонд может потерять до 5‑7 процентов от общего объёма активов, что эквивалентно 2,2‑3,2 миллиардам долларов. Потенциальный отток может отразиться на рынке технологических акций, где доля этих компаний в индексе Nasdaq составляет почти 30 процентов. Ожидается, что в случае усиления скептицизма цены акций могут снизиться в диапазоне от 3 до 6 процентов в ближайшие недели.
Влияние на экономику в целом будет ограничено, но в секторе венчурных инвестиций возможны пересмотры условий участия, рост требований к прозрачности и усиление регулятивного контроля. Это может замедлить темпы привлечения средств в стартапы, уменьшив ежегодный рост инвестиций с текущих 150 миллиардов долларов до 130‑135 миллиардов. При этом компании, способные доказать отсутствие конфликтов, получат конкурентное преимущество, а рынок в целом станет более чувствительным к вопросам корпоративного управления.