В июне 2024 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) объявила о планах пересмотра правил, регулирующих токенизированные акции. Представители крупнейших бирж – Нью‑Йоркской фондовой биржи (NYSE) и Nasdaq – выступили с заявлением, что исключения из нормативов должны быть чётко направлены, а не распространяться на весь сектор. По их мнению, широкие льготы могут привести к размытию контроля над качеством эмитентов и усилить риски для розничных инвесторов.
С 2021 по 2023 год объём токенизированных ценных бумаг в США вырос с 0,4 млрд долларов до более 3,2 млрд долларов, при этом в среднем на одну платформу приходилось около 150 токенов. На международных рынках, где регулирование менее строгое, показатель превысил 7 млрд долларов к концу 2023 года. Однако только около 12 % этих выпусков прошли проверку традиционных регистраторов, что поднимает вопросы о прозрачности и защите прав держателей.
Исторически аналогичные периоды регуляторных ослаблений приводили к росту спекулятивных активов и последующим корректировкам. После краха доткомов в 2000‑х годах рынок акций США потерял в среднем 30 % рыночной капитализации в течение года, а после финансового кризиса 2008‑го цены акций упали более чем на 20 % в первые шесть месяцев. В обоих случаях более жёсткое регулирование впоследствии способствовало стабилизации и восстановлению доверия инвесторов.
Эксперты считают, что целенаправленные исключения, ограниченные, например, только к проектам с проверенными аудиторами и с обязательным раскрытием информации о держателях токенов, могут сократить риск «потери» инвестиций, сохранив при этом преимущества блокчейн‑технологий – мгновенную ликвидность и доступ к глобальному капиталу. По оценкам аналитических агентств, если такие меры будут приняты, объём рынка токенизированных акций может вырасти до 5 млрд долларов к 2026 году, при этом уровень мошеннических схем может снизиться на 40 % по сравнению с 2023‑м годом. Таким образом, правильно сформулированные исключения могут стать катализатором более здорового развития сектора, способствуя привлечению новых инвестиций и укреплению финансовой стабильности.