Ликвидность криптовалюты в 2026 году: почему токен нельзя продать по цене на графике

Криптовалюта выросла на 80%, трейдер решил зафиксировать прибыль, но при продаже обнаружил, что биржа предлагает цену на 5–10% ниже указанной на графике. Иногда разница оказывается еще больше: токен формально стоит $1, однако продать крупную позицию по этой цене невозможно.

Причина часто заключается не в технической ошибке биржи, а в недостаточной ликвидности. На рынке может не оказаться покупателей, готовых приобрести весь объем по текущей котировке.

Ликвидность криптовалюты — это способность рынка исполнять заявки на покупку и продажу без существенного изменения цены. Чем больше встречных ордеров находится рядом с текущей котировкой, тем меньший ценовой сдвиг вызывает сделка.

В октябре 2026 года проблема особенно заметна на рынке альткоинов. По исследованию CoinGecko, опубликованному 30 сентября, медианная глубина рынка Bitcoin на восьми крупных CEX выросла почти на 50% относительно 2025 года. Однако для Solana показатель сократился более чем на 28,5%, а Ethereum сохранил лишь около 35–45% сопоставимой ликвидности BTC против более чем 60% годом ранее.

Получается, крипторынок может расти в капитализации, но отдельные монеты при этом становятся сложнее для торговли.

На фоне разговоров об альтсезоне полезно помнить, почему рост альткоинов не всегда сопровождается увеличением ликвидности.

Ниже — показатели, которые стоит проверить перед покупкой альткоина: от глубины стакана до цены обратной продажи.

Что такое ликвидность криптовалюты простыми словами

Предположим, Bitcoin торгуется по $80 000. В стакане крупной биржи находятся тысячи заявок на покупку и продажу, а вблизи текущей цены сосредоточены миллионы долларов встречного спроса.

Если трейдер продает BTC на $1 000, такая заявка может исполниться практически без заметного изменения котировки.

Теперь возьмем небольшой альткоин с ценой $1. В стакане находятся покупатели всего на $2 000 по текущей цене, а следующие заявки расположены на 2–5% ниже.

Когда владелец решает продать токены на $10 000, первых покупателей оказывается недостаточно. Биржа последовательно исполняет заявку по менее выгодным уровням, и средняя цена продажи снижается.

При этом график может продолжать показывать $1, потому что последняя совершенная сделка действительно прошла по этой цене. Но это не означает, что весь объем следующего продавца будет куплен за $1.

Именно здесь проявляется разница между рыночной ценой и реальной ликвидностью.

Чем ликвидность отличается от капитализации

Капитализация криптовалюты рассчитывается путем умножения количества монет в обращении на текущую рыночную цену.

Например, выпущено 100 млн токенов, каждый стоит $1. Рыночная капитализация составляет $100 млн.

Но это не означает, что на рынке есть $100 млн, доступных для покупки этих токенов.

Если один инвестор владеет 10 млн монет, его позиция по текущей котировке оценивается в $10 млн. Однако попытка продать ее может обрушить цену, если покупателей недостаточно.

CoinGecko отдельно подчеркивает, что капитализация отражает оценку обращающегося предложения, но не сумму денег, вложенных в актив, и не объем доступной ликвидности.

Поэтому высокая капитализация сама по себе не гарантирует, что крупную позицию получится продать без потерь на исполнении.

Как измеряется ликвидность криптовалюты

Для анализа ликвидности используют несколько показателей. Они дополняют друг друга, поскольку каждый отражает отдельную характеристику рынка.

Показатель	Что измеряет	Почему важен
Bid-Ask Spread	Разницу между ценой покупки и продажи	Показывает стоимость немедленного входа и выхода
Market Depth	Объем встречных заявок возле текущей цены	Позволяет оценить, какой объем выдержит рынок
Trading Volume	Стоимость совершенных сделок за период	Показывает торговую активность
Slippage	Отклонение фактической цены исполнения от ожидаемой	Отражает дополнительные расходы
Price Impact	Изменение цены, вызванное самой сделкой	Особенно важен для крупных ордеров
Pool Liquidity	Объем активов, доступных в пуле DEX	Определяет условия обмена через AMM

Главный показатель зависит от того, где происходит сделка. На централизованной бирже ключевое значение имеет стакан заявок, а на автоматизированной DEX — доступная ликвидность по ценовой кривой пула.

Что такое глубина стакана криптовалюты

Глубина рынка (Market Depth) — это суммарный объем заявок на покупку и продажу в определенном диапазоне от текущей цены.

На централизованной бирже заявки разделены на две стороны.

Bid — предложения покупателей.

Ask — предложения продавцов.

Самая высокая цена Bid показывает, сколько покупатель готов заплатить за токен прямо сейчас. Самая низкая Ask — минимальную цену, по которой продавец готов его отдать.

Разница между ними называется спредом.

Например:

Bid — $0,999.

Ask — $1,001.

Спред составляет $0,002, или примерно 0,2% относительно средней цены $1.

Но даже узкий спред не гарантирует высокую ликвидность. Важно, сколько токенов доступно на каждом ценовом уровне.

Пример: как продажа 6 000 токенов снижает цену

Предположим, токен XYZ торгуется около $1.

В стакане покупок находятся следующие заявки:

Цена покупки	Объем токенов	Стоимость заявки
$1,00	2 000	$2 000
$0,98	3 000	$2 940
$0,95	5 000	$4 750

Трейдер хочет продать 6 000 токенов рыночным ордером.

Первые 2 000 монет будут проданы по $1, следующие 3 000 — по $0,98. Для реализации оставшихся 1 000 придется использовать покупателей по $0,95.

Фактическая выручка составит:

2 000 × $1 = $2 000.

3 000 × $0,98 = $2 940.

1 000 × $0,95 = $950.

Итого — $5 890 вместо ожидаемых $6 000.

Средняя цена продажи равна примерно $0,9817.

Разница с лучшей доступной ценой покупки составляет 1,83%, или $110.

Если биржа дополнительно удерживает условную торговую комиссию 0,1%, расходы составят еще $5,89.

Итоговая сумма после комиссии — $5 884,11.

Таким образом, трейдер теряет относительно первоначальной оценки $115,89 только из-за особенностей исполнения и комиссии.

В этом примере цена токена не обязана была резко обвалиться на новостях. Достаточно было того, что в стакане не оказалось покупателей на весь объем по $1.

Пример расчетный. Реальный стакан изменяется в процессе исполнения, а лимитные заявки могут добавляться, отменяться или частично исполняться.

Почему объем торгов за 24 часа не показывает реальную ликвидность

На агрегаторах криптовалют часто указывается объем торгов за сутки — 24h Volume.

Например, за последние 24 часа по токену прошло сделок на $10 млн.

Покупатель может решить, что продать позицию на $20 000 при таком обороте будет легко.

Однако суточный объем показывает уже совершенные сделки, а не деньги, которые сейчас находятся в стакане.

В течение дня одни и те же участники могли многократно покупать и продавать актив, создавая высокий оборот. При этом в конкретный момент возле текущей цены может оставаться всего несколько тысяч долларов встречных заявок.

Объем торгов отвечает на вопрос, сколько уже купили и продали. Глубина рынка показывает, какой объем доступен для исполнения сейчас.

Например, две криптобиржи сообщают одинаковый суточный оборот по XYZ — $10 млн.

На первой возле текущей цены находится $500 000 заявок покупателей.

На второй — только $20 000.

Продажа на $50 000 потенциально окажет значительно большее влияние на котировку второй биржи, хотя опубликованный объем торгов у площадок одинаков.

Дополнительная проблема — искусственные объемы. Повторяющиеся сделки между связанными участниками могут увеличивать отчетный оборот, не создавая сопоставимого реального спроса.

Поэтому при оценке криптовалюты лучше использовать глубину стакана, спред и расчетную цену исполнения конкретного ордера, а не ориентироваться исключительно на 24h Volume.

CoinGecko в сентябрьском материале о глубине ликвидности также обращал внимание, что две торговые площадки с одинаковым объемом способны обеспечивать существенно разные условия исполнения.

Что такое проскальзывание криптовалюты

Проскальзывание (Slippage) — разница между ожидаемой ценой сделки и фактической ценой ее исполнения.

На криптовалютных биржах оно может возникать из-за изменения котировок между отправкой и исполнением ордера, недостатка встречных заявок или особенностей торгового механизма.

Например, трейдер рассчитывал купить актив по $100, но сделка исполнилась по $100,50.

Неблагоприятное проскальзывание составило 0,5%.

Если объем покупки равен $10 000, дополнительные расходы относительно ожидаемой цены могут составить примерно $50.

Для краткосрочных стратегий это существенная величина.

Предположим, трейдер стремится заработать 1% на движении токена. При проскальзывании 0,5% на входе половина предполагаемой прибыли уже потеряна.

Если аналогичное отклонение возникнет при продаже, результат сделки может приблизиться к нулю еще до учета торговых комиссий.

Почему проскальзывание увеличивается во время резкого движения рынка

Когда криптовалюта быстро дорожает или падает, маркетмейкеры могут убирать часть лимитных заявок, чтобы не исполнять сделки по невыгодным для себя ценам.

Допустим, Bitcoin торгуется около $80 000.

После неожиданной макроэкономической новости крупные покупатели начинают агрессивно исполнять заявки на продажу.

Предложение по ближайшим ценам быстро уменьшается, а новые продавцы выставляют ордера выше.

В результате рыночный приказ на покупку может исполниться по цене, заметно отличающейся от той, которую трейдер видел за секунду до отправки.

При этом ликвидность нельзя считать постоянной характеристикой торговой пары.

Утром стакан может содержать миллионы долларов возле текущей цены, а во время резкого движения его глубина способна резко сократиться.

Что показывает исследование ликвидности криптовалют

30 сентября 2026 года CoinGecko представил исследование Crypto Liquidity on CEXes 2026, посвященное глубине рынка BTC, ETH, XRP, SOL и DOGE на восьми крупных централизованных биржах.

Главный вывод: ликвидность распределяется между криптовалютами неравномерно, причем рост котировок или высокая капитализация не всегда сопровождаются увеличением глубины стакана.

Bitcoin: ликвидность выросла почти на 50%

По данным исследования, медианная глубина BTC на восьми биржах в диапазоне приблизительно $100 от рыночной цены достигала $29 млн на стороне покупателей и $37 млн на стороне продавцов.

По сравнению с 2025 годом ликвидность увеличилась почти на 50%.

На Binance в том же исследуемом диапазоне находилось около $7,3 млн заявок на покупку и $8,3 млн заявок на продажу.

Это означает, что рынок BTC способен поглощать относительно крупные сделки с меньшим ценовым воздействием, чем менее ликвидные криптовалюты.

Однако показатель не является гарантией исполнения: глубина меняется, а крупные заявки способны исчезать из стакана.

Ethereum: глубина относительно Bitcoin сократилась

Для Ethereum ситуация оказалась менее благоприятной.

CoinGecko оценил его ликвидность в сопоставимом узком ценовом диапазоне примерно в 35–45% глубины рынка BTC.

Годом ранее соотношение составляло не менее 60%.

Это не означает, что Ethereum стал неликвидным активом. На большинстве рассмотренных площадок возле рыночной цены сохранялся объем заявок более $1 млн с каждой стороны.

Но относительное снижение глубины означает, что крупные сделки с ETH могут оказывать более сильное воздействие на цену по сравнению с BTC при прочих равных условиях.

Solana: глубина сократилась более чем на 28%

Для SOL суммарная глубина на восьми рассмотренных биржах снизилась примерно с $28 млн до $20 млн на каждой стороне стакана.

Сокращение превысило 28,5%.

Это особенно важно для крупных участников: даже если токен показывает высокие торговые объемы и привлекает инвесторов, уменьшение числа встречных заявок повышает расходы на исполнение больших ордеров.

При этом ликвидность SOL распределена между торговыми площадками неравномерно. Например, биржа с хорошей глубиной непосредственно возле текущей цены может уступать конкуренту при более широком ценовом диапазоне.

Dogecoin: на многих площадках стакан остается неглубоким

Среди пяти исследованных активов DOGE показал наиболее низкую глубину.

В пределах приблизительно 2% от рыночной цены суммарная ликвидность одной стороны стакана на восьми биржах составляла около $9–12 млн.

На нескольких площадках глубина на отдельной стороне не достигала $1 млн даже в таком относительно широком диапазоне.

Следовательно, одинаковая по размеру сделка может оказывать совершенно разное ценовое воздействие на BTC и DOGE.

Важно: показатели исследования измерялись в разных ценовых диапазонах для разных активов. Их нельзя использовать как единую таблицу абсолютной ликвидности без учета методологии.

Что такое пул ликвидности на DEX

На децентрализованных биржах вроде Uniswap торговля часто устроена иначе, чем на централизованных площадках.

Вместо традиционного стакана заявок используется пул ликвидности (Liquidity Pool) — смарт-контракт, содержащий резервы криптоактивов, через который выполняются обмены.

В классической модели автоматического маркетмейкера AMM цена формируется соотношением активов в пуле.

Например, пул содержит 100 000 токенов XYZ и 100 000 USDC.

Начальная цена одного XYZ составляет приблизительно 1 USDC.

Когда пользователь продает XYZ, он добавляет токены в пул и забирает из него USDC.

Баланс резервов изменяется, поэтому следующая часть сделки исполняется уже по менее выгодной цене.

Чем крупнее обмен относительно доступных резервов, тем сильнее меняется цена.

Пример: почему продажа на $10 000 может стоить почти $1 000

Рассмотрим упрощенный AMM-пул с постоянным произведением резервов.

Первоначально в нем находятся:

100 000 XYZ.

100 000 USDC.

Расчетная цена — 1 USDC за XYZ.

Трейдер продает 10 000 XYZ.

Если не учитывать комиссию, по формуле постоянного произведения резервов он получит приблизительно 9 090,91 USDC.

Средняя цена продажи составит около $0,9091 за токен.

Хотя до сделки XYZ оценивался в $1, крупный обмен относительно размера пула уменьшил фактическую выручку примерно на 9,09%.

Теперь добавим условную комиссию пула 0,3%.

С учетом комиссии выход составит около 9 066,11 USDC.

Итоговая разница относительно первоначальной оценки 10 000 XYZ по $1 — примерно $933,89, или 9,34%.

Это наглядный пример того, почему наличие токена в кошельке и отображение его стоимости по текущей котировке не гарантируют возможность продать весь объем за эту сумму.

Расчет относится к упрощенному AMM по модели постоянного произведения. В Uniswap v3 и v4, где используется концентрированная ликвидность и дополнительные механизмы пулов, фактическое ценовое воздействие рассчитывается иначе.

Чем Price Impact отличается от Slippage

Эти понятия связаны, но обозначают разные вещи.

Price Impact — влияние размера самой сделки на цену.

Slippage — отклонение фактического исполнения от ожидаемого результата.

Например, пользователь собирается обменять токены на $10 000.

DEX заранее рассчитывает, что из-за размера сделки и доступной ликвидности он получит активы стоимостью около $9 700 по справочной рыночной оценке.

Предварительный Price Impact составляет приблизительно 3%.

Пока транзакция ожидает включения в блок, другие участники совершают сделки с тем же пулом. Его резервы изменяются, и фактический результат становится хуже первоначально рассчитанного.

Разница между предварительной котировкой и фактическим исполнением относится к проскальзыванию.

Эту механику отдельно разъясняет документация KyberSwap: Price Impact зависит от размера операции относительно доступной ликвидности, тогда как Slippage связано с изменением условий исполнения.

Поможет ли увеличение Slippage Tolerance

На DEX пользователь может выбирать допустимое проскальзывание.

Например, 0,5%, 1% или 3%.

Но увеличение допустимого Slippage не устраняет низкую ликвидность.

Этот параметр определяет, насколько хуже первоначально рассчитанной котировки может оказаться результат, прежде чем транзакция будет отклонена.

Если разрешить проскальзывание 5%, сделка получает больше пространства для исполнения при изменении условий рынка.

Одновременно пользователь допускает возможность получить заметно меньше токенов, чем первоначально показывал интерфейс.

Поэтому при высоком Price Impact правильнее искать более глубокий пул или уменьшать размер операции, а не автоматически увеличивать Slippage Tolerance.

При этом слишком низкий допуск может привести к отклонению транзакции. В блокчейнах, где плата за вычисления взимается при неуспешном исполнении, сетевые расходы могут сохраниться.

Какие комиссии возникают при продаже криптовалюты

Стоимость сделки складывается не только из комиссии биржи. При низкой ликвидности спред и ценовое воздействие способны превысить ее многократно.

Рассмотрим основные расходы.

Расход	Централизованная биржа	DEX
Торговая комиссия	Maker/Taker по тарифу	Комиссия выбранного пула
Спред	Между Bid и Ask	Встроен в котировку и механизм маршрута
Price Impact	Возникает при исполнении большого объема	Возникает из-за изменения резервов и цены
Slippage	Возможен	Возможен
Network Fee	При вводе/выводе средств и отдельных операциях	При выполнении on-chain транзакции
Дополнительные сборы токена	Возможны в отдельных активах	Возможны, если предусмотрены контрактом

Например, в Uniswap v3 предусмотрены уровни комиссии пула 0,01%, 0,05%, 0,3% и 1%. В Uniswap v4 модель стала более гибкой и допускает дополнительные варианты комиссий.

Но низкая комиссия пула не означает, что конкретный обмен будет дешевым.

Если пользователь платит 0,05% комиссии, но получает 4% Price Impact, основной расход возникает не из-за тарифа, а из-за недостаточной ликвидности для выбранного объема.

Пример полной стоимости сделки

Предположим, пользователь хочет обменять криптовалюту на сумму $5 000 через DEX.

Предварительно интерфейс показывает следующие параметры:

Комиссия пула — 0,3%.

Price Impact — 1,5%.

Ожидаемая дополнительная сетевая комиссия — $2.

Комиссия пула в денежном выражении составляет около $15, а ценовое воздействие соответствует приблизительно $75 относительно исходной оценки.

Если для упрощенной оценки сложить эти расходы, общая стоимость операции составит около $92.

Это приблизительно 1,84% исходной суммы.

Расчет иллюстративный: реальный интерфейс может показывать котировку уже с учетом комиссии пула. При анализе фактического результата нельзя вычитать один и тот же расход дважды.

Поэтому прежде всего следует смотреть на итоговое количество получаемых токенов, а не только на размер комиссии.

Как проверить ликвидность криптовалюты перед покупкой

Для большинства токенов достаточно изучить несколько показателей.

1. Проверьте торговые пары и биржи

Откройте страницу криптовалюты на CoinGecko или другом рыночном агрегаторе.

Посмотрите, на каких биржах торгуется токен и в каких парах сосредоточен основной объем.

Если почти вся торговля проходит на одной небольшой площадке, риск ухудшения исполнения выше, чем при распределении ликвидности между несколькими независимыми рынками.

Но количество листингов не является гарантией ликвидности. Токен может присутствовать на десяти биржах и при этом иметь неглубокий стакан на каждой.

2. Изучите Bid-Ask Spread

На бирже откройте стакан выбранной пары.

Посмотрите лучшую цену покупки и продажи.

Например:

Bid — $0,995.

Ask — $1,005.

Спред составляет около 1%.

Это означает, что немедленная покупка и последующая продажа по лучшим доступным ценам уже создают заметные расходы без учета комиссий и изменения котировок.

Для краткосрочной стратегии, рассчитанной на прибыль 2%, такой спред поглощает примерно половину потенциального движения.

3. Посмотрите глубину рынка на 1% и 2%

Недостаточно знать только лучшую цену.

Оцените, сколько встречных заявок доступно в пределах 1% и 2% от текущей котировки.

Например, по токену XYZ возле текущей цены находятся покупатели на $8 000 в диапазоне 1%.

Если вы планируете продать активов на $25 000, текущей глубины может не хватить для исполнения всего объема в пределах этого ценового диапазона.

Однако считать, что рынок обязательно сдвинется ровно на определенный процент, нельзя. Глубина динамична, а новые заявки могут появляться во время исполнения.

4. Рассчитайте цену исполнения своего объема

Перед крупной сделкой полезно сравнить ожидаемый результат рыночного ордера и лимитной заявки.

Рыночный ордер ориентирован на немедленное исполнение по доступным ценам, поэтому может пройти через несколько уровней стакана.

Лимитный приказ позволяет задать минимально приемлемую цену продажи или максимально приемлемую цену покупки, но его исполнение не гарантировано.

Coinbase прямо указывает, что рыночные приказы могут исполняться несколькими частями по разным ценам, а при превышении установленных защитных диапазонов площадка способна остановить исполнение и оставить часть ордера незаполненной.

5. Для DEX проверьте размер пула и Price Impact

При покупке через Uniswap, PancakeSwap или другую DEX необходимо убедиться, что используется правильный смарт-контракт токена.

Затем следует проверить размер доступной ликвидности, ожидаемый результат обмена и Price Impact.

Например, если обмен на $100 показывает ценовое воздействие 0,1%, а обмен на $10 000 — уже 7%, пул недостаточно глубок для крупной операции по близкой к рыночной цене.

На DEX с концентрированной ликвидностью важно смотреть не только на общую стоимость активов в пуле, но и на распределение ликвидности в активном ценовом диапазоне.

6. Проверьте возможность обратной продажи

Особенно важно это для новых и малоликвидных токенов.

Некоторые мошеннические контракты позволяют покупать актив, но блокируют его продажу или предусматривают чрезмерно высокую комиссию.

Такие схемы называют Honeypot.

Например, контракт может разрешать продажу только адресам из определенного списка либо устанавливать комиссию на продажу вплоть до 100%.

Uniswap предупреждает, что подобные токены могут оказаться фактически непродаваемыми.

Проверять следует не только размер ликвидности, но и параметры контракта, историю успешных продаж другими адресами, наличие ограничений и возможность вывода средств.

Почему токен может иметь большую капитализацию и почти нулевую ликвидность

Предположим, проект выпустил 1 млрд токенов.

Последняя рыночная сделка прошла по $0,10.

Теоретическая полностью разводненная оценка при таком предложении составляет $100 млн.

Однако в пуле находятся только $20 000 ликвидности.

В этом случае стоимость всех токенов рассчитывается по последней цене, хотя для реализации значительной части предложения встречного спроса недостаточно.

Крупный держатель не сможет продать миллионы монет по $0,10: каждая следующая продажа будет менять соотношение спроса и предложения.

Дополнительная проблема возникает при концентрации токенов у ограниченного числа адресов.

Если команда или ранние инвесторы контролируют большую долю предложения, их продажа способна превысить текущую ликвидность.

Поэтому инвестору полезно сравнивать не только капитализацию и FDV, но и структуру держателей, график разблокировок, глубину торговых пар и реальное распределение ликвидности.

Почему высокая ликвидность не гарантирует безопасность токена

Хорошая глубина стакана снижает риск неблагоприятного исполнения, но не защищает от падения рыночной цены.

Например, токен может иметь глубокие стаканы на нескольких биржах, однако неожиданная разблокировка крупного пакета монет создаст дополнительное предложение.

Если продавцы начнут активно использовать рыночные ордера, они постепенно поглотят встречную ликвидность.

Маркетмейкеры при этом могут отменить часть заявок и выставить новые по более низким ценам.

Поэтому ликвидность и инвестиционный риск — разные показатели.

Высоколиквидный актив способен упасть на 20% из-за изменения рыночных ожиданий.

Низколиквидный актив способен вырасти на 100% из-за относительно небольшого объема покупок, но прибыль по нему может оказаться сложно зафиксировать.

Как снизить потери на проскальзывании

При торговле на CEX один из наиболее простых способов контролировать цену — использовать лимитные ордера.

Предположим, токен стоит около $1 и трейдер хочет продать 10 000 монет.

Рыночный приказ может исполниться по нескольким ценовым уровням, включая $0,99, $0,98 и ниже.

Если установить Sell Limit на $0,995, биржа не должна продавать токены дешевле указанной цены при стандартной лимитной механике.

Но возникает другой риск: заявка может исполниться частично или остаться в стакане, если покупатели не готовы предложить такую цену.

Помогает ли разделение сделки на несколько частей

Разделение крупной сделки иногда уменьшает мгновенное ценовое воздействие, но не гарантирует экономии.

Например, вместо одной продажи на $100 000 трейдер размещает десять ордеров по $10 000.

Если между операциями появляются новые покупатели, часть ликвидности может восстановиться, и средняя цена исполнения улучшится.

Но если рынок продолжает падать, отложенные части сделки могут исполняться хуже первой.

На DEX простое разделение обмена на десять последовательных транзакций в том же пуле само по себе не отменяет ценовое воздействие.

При неизменных резервах и отсутствии внешних сделок результат последовательных обменов будет близок к результату одной крупной операции, а сетевые расходы могут увеличиться.

Поэтому разделение имеет смысл, когда появляется время для пополнения ликвидности, используются разные независимые торговые маршруты или заявки исполняются по заранее рассчитанной стратегии.

CEX или DEX: где ликвидность лучше

Нельзя утверждать, что централизованные биржи всегда обеспечивают более выгодное исполнение.

Для Bitcoin и крупнейших альткоинов на крупных CEX часто доступны глубокие стаканы, позволяющие обрабатывать значительные объемы.

Но отдельные токены могут торговаться преимущественно на DEX, где сосредоточена основная ликвидность конкретной пары.

Кроме того, агрегаторы DEX способны разбивать один обмен между несколькими пулами, выбирая более выгодный маршрут.

Критерий	CEX	DEX
Основной источник ликвидности	Стакан ордеров	Пулы или on-chain стаканы
Как определяется цена	Сопоставление заявок	AMM или ордерная модель
Расходы	Комиссия, спред, проскальзывание	Комиссия пула, Price Impact, gas, slippage
Контроль цены	Лимитные ордера	Котировка, допустимое проскальзывание, иногда лимитные функции
Доступность новых токенов	После листинга	Часто сразу после создания пула
Дополнительные риски	Кастодиальный риск, ограничения вывода	Ошибки контрактов, Honeypot, Rug Pull

Рост DEX действительно изменил структуру крипторынка.

По данным исследования CoinGecko, доля DEX в спотовых объемах увеличилась с 6,9% в январе 2024 года до 13,6% в январе 2026 года.

Это означает, что заметная часть криптовалютной ликвидности переместилась в on-chain инфраструктуру, но централизованные биржи сохранили большую часть спотового оборота.

При выборе площадки следует сравнивать не бренд биржи, а конкретную торговую пару и ожидаемую стоимость исполнения нужного объема.

Может ли ликвидность криптовалюты исчезнуть

Да. Ликвидность предоставляют участники рынка, и они могут изменять свои заявки или выводить активы из пулов.

На CEX маркетмейкеры способны отменять лимитные ордера.

На DEX поставщики ликвидности могут выводить свои позиции из пула, если условия протокола позволяют это сделать.

При резкой волатильности оба механизма могут привести к ухудшению условий исполнения.

Например, вчера в стакане было $500 000 заявок покупателей в пределах 1% от рыночной цены, а сегодня осталось $50 000.

Глубина сократилась в десять раз.

Теперь тот же объем продажи способен вызвать значительно более сильное снижение котировки.

Особенно опасно исчезновение ликвидности для токенов, у которых значительная часть резервов контролируется создателями проекта.

Если они одновременно выводят ликвидность и продают собственные токены, остальные держатели могут оказаться практически без возможности выхода.

Что такое Rug Pull и как он связан с ликвидностью

Rug Pull — мошенническая схема, при которой организаторы проекта выводят ликвидность или совершают другие действия, резко обесценивающие токен.

Например, разработчики создают токен XYZ и пул XYZ/ETH.

Пользователи покупают XYZ, внося ETH в пул.

Когда накопленный объем ETH становится значительным, злоумышленники выводят контролируемую ими ликвидность.

В результате у держателей остаются токены, но достаточного резерва ETH для обратного обмена уже нет.

Теоретическая цена токена может продолжать отображаться в отдельных сервисах, однако продать его по этой цене невозможно.

Uniswap описывает вывод мошенниками ликвидности после привлечения покупателей как один из характерных механизмов Rug Pull.

Поэтому перед покупкой новых токенов особенно важно проверять, кто контролирует ликвидность, можно ли ее вывести и существуют ли дополнительные ограничения в смарт-контракте.

Какая ликвидность считается хорошей

Универсального порога в долларах нет.

Ликвидность необходимо оценивать относительно размера сделки.

Например, для покупки криптовалюты на $100 даже небольшой пул может оказаться достаточным.

Для сделки на $100 000 требования будут другими.

Практически полезнее установить допустимую стоимость исполнения.

Допустим, трейдер не готов терять больше 0,5% на спреде и ценовом воздействии при входе.

Тогда для сделки на $10 000 максимально приемлемые расходы по этим двум компонентам составят $50.

Если предварительный расчет показывает $300, сделка не соответствует установленному ограничению независимо от капитализации токена.

Это не означает, что 0,5% является универсально правильным уровнем. Для долгосрочного инвестора и активного скальпера приемлемые расходы могут существенно различаться.

Главное — рассчитывать их до отправки ордера.

Почему ликвидность важнее красивого графика

Рост цены показывает, сколько рынок готов был платить за токен в уже совершенных сделках. Ликвидность показывает, по каким ценам можно купить или продать конкретный объем сейчас.

Именно поэтому две монеты с одинаковой капитализацией способны иметь совершенно разную стоимость исполнения.

На централизованных биржах необходимо оценивать глубину стакана, спред и объем встречных заявок.

На DEX — доступную ликвидность пула, Price Impact, сетевые комиссии и ограничения смарт-контракта.

В 2026 году проблема остается актуальной даже для крупных альткоинов. Исследование CoinGecko показало, что при восстановлении ликвидности Bitcoin отдельные криптовалюты, включая Solana, демонстрировали сокращение глубины рынка.

Перед покупкой криптовалюты оцените не только потенциальную прибыль, но и стоимость последующей продажи.

Токен, который можно купить за $10 000, не обязательно получится продать за сопоставимую сумму даже при неизменной цене на графике.

Материал подготовлен 22 октября 2026 года. Рыночная статистика приведена по исследованиям, опубликованным в сентябре и октябре 2026 года. Примеры ордеров, резервов пулов и комиссий являются расчетными. Статья носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

FAQ: частые вопросы о ликвидности криптовалюты

Что такое ликвидность криптовалюты простыми словами?

Ликвидность криптовалюты — возможность быстро купить или продать актив без существенного изменения его цены. Она зависит от объема встречных заявок на бирже или доступных резервов в пуле DEX. Чем глубже рынок относительно размера сделки, тем меньше потенциальные потери на исполнении.

Как проверить ликвидность токена перед покупкой?

На централизованной бирже нужно посмотреть спред, глубину стакана и стоимость исполнения планируемого объема. На DEX следует проверить размер пула, доступную ликвидность возле текущей цены, Price Impact и возможность обратной продажи.

Почему токен нельзя продать по цене на графике?

График показывает цену последних сделок, но не гарантирует наличие покупателей на весь предлагаемый объем. Если заявок недостаточно, продажа проходит по нескольким ценовым уровням и средняя цена оказывается ниже отображаемой котировки.

Что такое Slippage в криптовалюте?

Slippage — отклонение фактической цены исполнения от ожидаемой. Например, если пользователь рассчитывал получить $1 000, но из-за изменения котировок получил $990, отрицательное проскальзывание составило около 1%.

Чем ликвидность отличается от объема торгов?

Объем торгов показывает стоимость уже совершенных сделок за определенный период. Ликвидность характеризует возможность исполнить новую сделку без значительного изменения цены. Высокий суточный оборот не гарантирует глубокого стакана в конкретный момент.

Почему низкая ликвидность опасна для инвестора?

При недостатке покупателей продажа крупной позиции может резко снизить цену. Инвестор рискует получить значительно меньше текущей рыночной оценки своих токенов. Дополнительную опасность представляют возможность вывода ликвидности создателями проекта и ограничения смарт-контракта.

Можно ли уменьшить проскальзывание на DEX?

Можно уменьшить размер обмена, выбрать более ликвидный пул или использовать маршрут с меньшим Price Impact. Снижение допустимого Slippage ограничивает отклонение от расчетной котировки, но не устраняет ценовое воздействие сделки. Кроме того, слишком низкий допуск увеличивает вероятность отклонения транзакции.