Deutsche Bank в своем отчете отметила, что «ястребовый» курс Федеральной резервной системы стал основной причиной одновременного падения акций, облигаций и сырьевых товаров, однако фундаментальные условия в экономике остаются достаточно устойчивыми. На конец ноября 2025 года ставка федеральных фондов составляет 5,5 %, а инфляция в США держится на уровне 3,2 % годовых – показатель, близкий к целевому диапазону 2‑3 %. Такая политика сохраняет давление на рост доходности государственных облигаций: 10‑летний казначейский вексель торгуется на уровне 4,8 % против 4,1 % в начале 2024 года, что уже заставило часть инвесторов переориентировать капиталы из акций в более безопасные инструменты.
Рынок акций реагирует неоднозначно. Индекс S&P 500 за последние 12 месяцев упал на 6 %, при этом технологический сектор отстает от широкого рынка на 2‑3 % пунктов, что напоминает динамику после повышения ставки в 2022‑м году, когда S&P 500 снизился на 12 % за три месяца. Однако базовые показатели корпоративных прибылей в США остаются положительными: средний рост выручки у компаний из списка S&P 500 за третий квартал 2025 года составил 4,5 % в годовом исчислении, а чистая прибыль – 5,2 %.
В валютном секторе доллар укрепляется против большинства основных валют: EUR/USD держится около 1,06, а USD/JPY – 148, что отражает спрос на доллар как «безопасную гавань» в условиях повышенной волатильности. На товарных рынках наблюдается отскок цены на нефть WTI до 84 долларов за баррель после падения до 71 доллара в июле, тогда как цены на золото стабилизировались в диапазоне 1 970‑2 020 долларов за унцию, что указывает на снижение инфляционных ожиданий.
Исторически подобные периоды «мульти-активных» распродаж сопровождались последующим восстановлением, когда рынок адаптировался к новому уровню процентных ставок. Если инфляция продолжит постепенно снижаться и рост ВВП останется на уровне 2,1 % в год, ожидается, что волатильность уменьшится, а инвесторы вернутся к более рискованным активам. Тем не менее, дальнейшее ужесточение монетарной политики или геополитические шоки могут вновь усилить отток капитала из акций и увеличить спрос на казначейские облигации, поддерживая текущий «жёсткий» тон финансовых рынков.