30‑летние облигации Великобритании (gilt) подорожали: доходность выросла на 15 базисных пунктов и достигла 4,12 %. Такой скачок произошёл после того, как министр финансов Джереми Ривз объявил об отмене планируемого повышения налога на доходы компаний, которое должно было вступить в силу в начале 2025 года. По мнению аналитиков, решение Ривза сняло часть неопределённости, но одновременно сигнализировало о более жёсткой монетарной политике в условиях растущей инфляции.
До повышения доходности 30‑летний гилт торговался на уровне 3,97 % – почти минимальный показатель за последние десять лет. В 2016‑м году, когда Британия провела референдум о выходе из ЕС, доходность этих бумаг составляла около 2,3 %, а в 2008‑м, в разгар финансового кризиса, – почти 5,5 %. Текущий рост до 4,12 % приближается к уровню, зафиксированному в начале 2022‑го, когда Банка Англии впервые повысил ключевую ставку до 0,75 % в попытке сдержать инфляцию, поднимавшуюся до 11,1 %.
С точки зрения рынка облигаций, рост доходности на 15 базисных пунктов уменьшает цены существующих бумаг примерно на 2,3 %. Инвесторы, ориентирующиеся на долгосрочную доходность, могут переоценить риск портфеля, что приведёт к оттоку капитала в более надёжные активы, такие как золото или швейцарский франк. Для корпоративного сектора более дорогие заимствования означают рост стоимости обслуживания долга. По данным Банка Англии, средняя ставка по корпоративным облигациям с пятилетним сроком уже выросла с 3,8 % в начале года до 4,6 % к середине сентября.
С экономической точки зрения, отказ от налогового повышения может временно поддержать прибыльность компаний, но рост стоимости заимствований и сохраняющаяся инфляция (по данным ОЭСР, инфляция в Великобритании в августе составила 6,4 %) ограничивают рост реального ВВП. Прогнозируемый рост доходности также отразится на ипотечных ставках: средняя ставка по 30‑летним ипотекам в США уже приближается к 7 %, и аналогичный рост в Великобритании может усилить давление на рынок жилья, где цены уже стабилизировались после двухлетнего спада. В целом, повышение доходности гилтов сигнализирует о более жёсткой финансовой среде, что будет влиять на инвестиционные решения и темпы экономического роста в ближайшие кварталы.